宏觀經(jīng)濟波動、高風險運營資產(chǎn)與企業(yè)債務結構——來自中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)
作者：郭婧; 李心合 山西財經(jīng)大學會計學院; 南京大學商學院
摘要：伴隨宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化,微觀企業(yè)債務水平過高、財務風險過大成為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的重要障礙。本文選取2007-2017年滬深兩市A股主板上市公司為研究樣本,理論分析并實證檢驗了高風險運營資產(chǎn)在宏觀經(jīng)濟波動與債務結構之間的中介效應。研究發(fā)現(xiàn),宏觀經(jīng)濟波動會通過企業(yè)高風險運營資產(chǎn)配置來影響其債務結構,融資約束使企業(yè)更傾向于使用商業(yè)信用而不是銀行借款來融通由高風險運營資產(chǎn)變化所導致的短期資金缺口。在經(jīng)濟下行時期,高風險運營資產(chǎn)沉淀的資金更多通過商業(yè)拖欠來解決,導致微觀經(jīng)濟主體融資困難。因此,政府應當致力于緩解企業(yè)間的商業(yè)拖欠,優(yōu)化企業(yè)債務結構。
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